Việc Nghị định 232 bãi bỏ độc quyền vàng của Nhà nước mở ra cơ hội tham gia thị trường vàng miếng cho các doanh nghiệp bán lẻ, trong đó PNJ là bên hưởng lợi rõ rệt. Hoạt động này không chỉ giúp tăng lưu lượng khách hàng, mà còn giảm chi phí nguyên liệu và cải thiện biên lợi nhuận của mảng trang sức.
Trước đây, PNJ từng đánh mất một phần thị phần vào tay SJC do nguồn cung vàng miếng, nhưng nay, việc phục hồi mảng kinh doanh này sẽ là cú hích quan trọng, giúp công ty thu hút khách hàng quay trở lại và tận dụng cơ hội mở rộng sang các dòng sản phẩm thời trang cao cấp – trong khi bán lẻ nội địa vẫn là trọng tâm chiến lược dài hạn.
PNJ được kỳ vọng duy trì đà tăng trưởng ổn định trong những năm tới nhờ ba trụ cột chính: (i) Sự gia tăng nhanh chóng của tầng lớp trung lưu và tiêu dùng trung – cao tại Việt Nam; (ii) Chiến lược mở rộng mạng lưới cửa hàng liên tục, giúp gia tăng độ phủ và củng cố vị thế dẫn đầu thị trường bán lẻ trang sức; (iii) Phục hồi doanh số vàng miếng nhờ Nghị định 232, giúp PNJ đa dạng hóa nguồn doanh thu và củng cố sức cạnh tranh so với các đối thủ FDI.
Khuyến nghị: Chúng tôi dự phóng giá mục tiêu 1 năm của PNJ là 108.881 đồng/cp, tương ứng với tiềm năng tăng giá 24,44%.
Tác giả: Chứng khoán Beta