Vàng vẫn là công cụ phòng ngừa rủi ro quan trọng trong danh mục đầu tư năm nay, với dự báo giá vàng trung bình đạt 4.538 USD/ounce vào năm 2026, nhưng lịch sử cho thấy giá bạc có thể đạt đỉnh ở mức từ 135 đến 309 USD, theo Michael Widmer, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Kim loại tại Bank of America (BofA).

“Vàng tiếp tục nổi bật như một công cụ phòng ngừa rủi ro và nguồn tạo ra lợi nhuận vượt trội,” Widmer cho biết trong một báo cáo hôm thứ Hai.

Triển vọng năm 2026 của BofA dựa trên dự báo của họ về nguồn cung giảm và chi phí tăng trong ngành vàng. Widmer dự kiến ​​13 công ty khai thác vàng lớn ở Bắc Mỹ sẽ sản xuất 19,2 triệu ounce trong năm nay, giảm 2% so với năm 2025, đồng thời cho biết thêm rằng hầu hết các dự báo sản lượng trên thị trường đều quá lạc quan.

Widmer dự báo chi phí duy trì trung bình sẽ tăng 3% lên khoảng 1.600 USD/ounce, mức cao hơn một chút so với dự báo của thị trường.

Ông cũng dự đoán lợi nhuận của các nhà sản xuất sẽ tăng mạnh, với tổng EBITDA dự kiến ​​tăng 41% lên khoảng 65 tỷ USD vào năm 2026.

Ngân hàng BofA dự báo giá vàng trung bình đạt 4.538 đô la mỗi ounce trong năm 2026, trong khi bạc, bạch kim và palladium cũng được dự đoán sẽ tăng giá, phản ánh triển vọng tích cực của ngân hàng đối với kim loại quý nói chung.

Ông Widmer cho biết bạc có thể hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao hơn để có được lợi nhuận cao hơn, và lưu ý rằng tỷ lệ vàng/bạc hiện tại khoảng 59 cho thấy bạc vẫn có thể vượt trội hơn vàng. Ông dẫn chứng mức thấp nhất trong 15 năm qua là 32 vào năm 2011 cho thấy giá bạc cao nhất là 135 USD, trong khi mức vàng/bạc thấp nhất năm 1980 là 14 cho thấy giá bạc là 309 USD mỗi ounce.

Trong hội thảo trực tuyến về triển vọng hàng năm vào tháng 12, ông Widmer cho biết các đợt tăng giá vàng thường chỉ đạt đỉnh khi các yếu tố thúc đẩy ban đầu giảm dần, chứ không kết thúc chỉ đơn giản vì giá tăng.

“Tôi đã từng nhấn mạnh rằng thị trường vàng đã bị mua quá mức. Nhưng thực tế là vẫn còn chưa được đầu tư đủ,” ông nói. “Vẫn còn rất nhiều dư địa cho vàng như một công cụ đa dạng hóa trong danh mục đầu tư”.

Widmer nói thêm rằng ông không thấy môi trường tăng giá sẽ kết thúc sớm. BoA dự kiến ​​giá vàng sẽ đạt 5.000 USD/ounce vào năm 2026.

Ông lưu ý rằng chỉ cần nhu cầu đầu tư tăng 14% là có thể đạt được mục tiêu đó. Nhu cầu đầu tư đã duy trì ở mức trung bình đó trong vài quý gần đây. Trong khi đó, cần tăng 55% nhu cầu đầu tư để đẩy giá vàng lên 8.000 USD/ounce vào năm tới.

Nhu cầu đầu tư, đặc biệt từ các nhà đầu tư cá nhân đã tăng mạnh trong những tháng gần đây, với dòng vốn chảy vào các quỹ ETF được hỗ trợ bằng vàng tính đến thời điểm hiện tại đạt mức cao nhất kể từ năm 2020. Tuy nhiên, Widmer cho biết vẫn còn một phân khúc quan trọng phần lớn đã bỏ qua thị trường vàng, và điều đó có thể thay đổi trong năm mới.

Widmer lưu ý rằng kim loại quý này hiện chiếm khoảng 4% tổng thị trường tài chính, nhưng trong lĩnh vực đầu tư chuyên nghiệp, các nhà đầu tư có tài sản ròng cao chỉ nắm giữ 0,5% tài sản của họ bằng vàng.

Sự quan tâm ngày càng tăng đối với vàng xuất phát từ việc nhiều nhà đầu tư tiếp tục đặt câu hỏi về độ tin cậy của chiến lược phân bổ danh mục đầu tư truyền thống 60/40. Widmer cho biết nghiên cứu hiện nay cho thấy việc nắm giữ 20% danh mục đầu tư bằng vàng có thể là một chiến lược hiệu quả.

“Khi bạn phân tích từ năm 2020, bạn thực sự có thể chứng minh rằng các nhà đầu tư cá nhân nên có tỷ lệ vàng cao hơn 20%,” ông nói. “Thậm chí bạn có thể chứng minh tỷ lệ 30% vào thời điểm hiện tại.”

Nhưng không chỉ các nhà đầu tư cá nhân được hưởng lợi từ việc đa dạng hóa hơn nữa sang vàng. Widmer cho biết ông dự đoán các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua vàng ngay cả khi dự trữ chính thức đạt mức kỷ lục vào năm 2025.

Ông lưu ý rằng dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương đã vượt qua lượng trái phiếu kho bạc Mỹ mà họ nắm giữ. Vàng hiện chiếm trung bình khoảng 15% tổng dự trữ của các ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, mô hình của ông cho thấy rằng dự trữ sẽ được tối ưu hóa hoàn toàn với tỷ lệ phân bổ vàng trung bình khoảng 30%.

“Cho dù bạn đang xem xét danh mục đầu tư nào, cho dù đó là danh mục đầu tư của ngân hàng trung ương hay danh mục đầu tư của các tổ chức, họ đều có thể hưởng lợi từ việc đa dạng hóa sang vàng,” ông nói.

Widmer nói thêm rằng sự tăng giá mạnh của vàng trong năm 2025 có nghĩa là một số nhà quản lý danh mục đầu tư sẽ khó có thể bỏ qua nó trong năm mới.

“Chỉ cần nhìn vào các chỉ số chuẩn, vàng là một trong những tài sản hoạt động tốt nhất trong vài năm qua,” ông nói. “Điều chúng ta thường nghe là ‘vàng là một tài sản không sinh lời; tốn kém khi nắm giữ nó; bạn không kiếm được tiền từ nó, vậy thì nắm giữ nó để làm gì?’ Nhưng chỉ xét từ góc độ đầu tư thuần túy, vàng thực sự có thể đóng góp tốt vào danh mục đầu tư. Tôi nghĩ rằng các con số đã nói lên tất cả.”

Về những yếu tố có thể thúc đẩy một đợt chuyển hướng đầu tư sang vàng khác, Widmer cho biết chính sách tiền tệ của Mỹ sẽ là một yếu tố quan trọng trong năm 2026. Ông lưu ý rằng mô hình của ông cho thấy trong một chu kỳ nới lỏng – khi lạm phát trên 2% – giá vàng đã tăng trung bình 13%.

“Bạn thậm chí không cần phải thấy các đợt cắt giảm lãi suất tại mọi cuộc họp,” ông nói.